في المجال المالي يعبر مفهوم “القيمة الزمنية للمال Time Value of Moneyعن علاقة قيمة النقود بالزمن، حيث تختلف قيمة أي مبلغ من المال مع اختلاف توقيت دفعه أو تحصيله. يتم احتساب القيمة الزمنية للمال عن طريق معادلات حسابية تعتمد على معدلات الفوائد )Interest Rates( تواقيت )Timings( المبالغ )Amounts التدفقات النقدية، وقد سهلت برامج الحاسب الآلى المحاسبية (Spreadsheets) طرق احتساب القيمة الزمنية للنقود بشكل كبير.
مفهوم القيمة الزمنية للمال
يعبر مفهوم القيمة الزمنية للمال عن علاقة قيمة المال بالزمن حيث أن قيمة أي مبلغ يتم أستلامه اليوم هي أكبر من قيمة نفس المبلغ إذا تم استلامه في المستقبل، والإشارة هنا إلى “قيمة (Value)” النقود وليس “المبلغ (Amount)” حيث انه للحصول على نفس قيمة مبلغ مستلم اليوم يجب الحصول على مبلغ أكبر في المستقبل. ويكون ذلك لأسباب عديدة منها:
- التضخم (Inflation): وهو الارتفاع الدائم والمستمر في أسعار السلع والخدمات؛
- تكلفة الفرصة البديلة (Opportunity Cost) وهو الاستثمار الذي يمكن الدخول فيه حال توفر النقود؛
- زيادة التعرض للمخاطر المحيطة بالتدفقات النقدية (Cash Flow Risk) حيث أن طول فترة تأجيل التحصيل تزيد فرصة التعرض للمخاطر التي قد تؤدي إلى عدم التحصيل.
على سبيل المثال: قيمة ١٠٠ درهم يتم استلامها اليوم هي أكبر من قيمة ١٠٠ درهم يتم استلامها بعد شهر حيث أنه قد ترتفع الأسعار خلال الشهر وبالتالي تنخفض القدرة الشرائية للمبلغ (تضخم) وكذلك في حالة استلام مبلغ ١٠٠ درهم اليوم يمكن إعادة استثماره والحصول على عائد خلال الشهر لا يمكن الحصول عليه إذا تم تأجيل التحصيل (تكلفة الفرصة البديلة) كما أنه قد يتعرض الطرف المدين المطلوب منه الدفع في خلال الشهر إلي أحداث قد تمنعه من الدفع عند الاستحقاق (المخاطر) ولذلك للحصول على نفس القيمة التي يمثلها مبلغ ١٠٠ درهم اليوم يجب الحصول على مبلغ أكبر بعد شهر.
يستخدم مفهوم القيمة الزمنية للمال في أحتساب وقياس القيمة الحالية (Present Value) لمبالغ أوسلسة من التدفقات النقدية يتم الحصول عليها في المستقبل أو القيمة المستقبلية (Future Value) لمبلغ أوسلسلة من التدفقات النقدية.
أحتساب عناصر القيمة الزمنية للنقود
يتم أحتساب عناصر القيمة الزمنية للنقود عن طريق معادلات حسابية تعتمد على عدة مدخلات متغيرة وهي:
- معدل الفائدة (Interest Rate): ويتم تعريفه على انه العائد الذي يدفع مقابل أستخدام النقود وهو في العادة نسبة محددة من أصل المبلغ تحتسب كل فترة؛ وتنقسم معدلات العوائد إلى نوعين: الفائدة البسيطة: وتحتسب على أصل المبلغ فقط كل فترة؛ – الفائدة المركبة: وتحتسب على أصل المبلغ والفوائد المستحقة قبل ذلك لفترات ولم تدفع بعد.
- معامل الخصم (Discount Factor): ويتم تعريفه على أنه المعدل الذي يتم أستخدامه لقياس القيمة الحالية لمبلغ يتم دفعه في المستقبل وهو المفهوم العكسي لمعدل الفائدة حيث يتم خصم جزء من مبلغ يتم أستلامه في المستقبل بنا ًء على معدل الخصم لمستخدم لمعرفة قيمته الحالية؛
- أصل المبلغ (Principal Amount): وهو المبلغ الذي يراد احتساب قيمته بالنسبة للزمن؛
- توقيتات التدفقات النقدية (Timing of Cash Flows): وهي الفترات الزمنية التي تفصل بين التدفقات النقدية؛ تمثل معدلات الفوائد والخصم أهم مدخلات معادلات احتساب القيمة الزمنية للنقود حيث أنها مقياس الزيادة أو النقص المتوقع في القيمة بالنسبة للزمن. ويعتبر تحديد معدلات الفائدة والخصم المناسبة للحالة التي يتم دراستها أساسي للوصول للقيمة الصحيحة المستهدف تحددها. وفي العادة يتم تحديد معدلات الفائدة والخصم على انها مجموع ثلاثة عناصر أساسية وهي:
- معدل التضخم المتوقع (Expected Inflation Rate) وهو المعدل العام المتوقع للزيادة في أسعار السلع والخدمات ويعتمد على حالة الإقتصاد العامة؛
- معدل مخاطر الاِتمان (Credit Risk Rate of Interest) وهو معدل يعتمد على الجدارة الائتمانية عند الإقراض للطرف المقترض فمثلاً يمثل هذا المعدل صفر عند إقراض الحكومات حيث ان مخاطر الإقراض للحكومات تقريباً تكون منعدمة؛
- معدل الفائدة الخالص (Pure Interest Rate): وهو ما يمثل معدل صافي الربح المراد تحقيقه بعد تغطية التضخم وأثر مخاطر الإقراض.
بشكل عام يتم احتساب القيمة الزمنية للمال باحتساب الزيادة او النقص في المبلغ المستلم لمعادلة القيمة في توقيت الحصول على المبلغ؛ بمعني انه اذا كان من المفترض الحصول على مبلغ ١٠٠ درهم اليوم وتم تأجيل الدفع لمدة شهر يتم احتساب الزيادة المطلوب استلامها على مبلغ ١٠٠ درهم بعد شهر للحصول على نفس قيمة ١٠٠ درهم اليوم.
ملخص
مفهوم القيمة الزمنية للمال يساعد على فهم العلاقة بين قيمة النقود والزمن، حيث انه يوضح أنه مع مرور الزمن تنخفض قيمة مبلغ محدد من النقود نتيجة عوامل مختلفة. يتم تطبيق مفهوم القيمة الزمنية للمال عن طريق احتساب القيمة الحالية او المستقبلية لمبلغ أو سلسلة من التدفقات النقدية. لأغراض تطبيقات مفهوم القيمة الزمنية للنقود يتم استخدام معادلات رياضية من أهم مدخلاتها معدل الفائدة والزمن وقد سهلت برامج الحاسب احتساب تلك المعادلات بشكر كبير. يتم استخدام تطبيقات القيمة الزمنية للنقود في مجالات المحاسبة والتقارير المالية والموازنات الرأسمالية ودراسات التمويل والتحليل المالي والاستثمار. من أهم تطبيقات مفهوم القيمة الزمنية للنقود هو دراسة صافي القيمة الحالية للاستثمار، حيث تتيح تلك الدراسة معرفة القيمة التي سوف يضيفها هذا الأستثمار في حالة تنفيذه فعليا، كما توفر قاعدة للمقارنة بين الاختيارات المتاحة للاستثمار واختيار افضلها.