يمكن للمستثمرين تعلم الكثير من نجاح وسقوط شركة إدارة صندوق تحوط رأس المال على المدى الطويل (LTCM)، وهو صندوق تحوط تديره مجموعة من الأكاديميين المضاربين المؤثرين الناجحين شديدي الذكاء الذين تخصصوا في الخيارات والمشتقات الأخرى.
النجاح
في عام 1994، قام “جون ميريويذر” – النائب السابق لرئيس مجلس إدارة بنك سالمون براذرز ورئيس قسم تداول السندات به – بتأسيس شركة الإدارة صندوق تحوط رأس المال على المدى الطويل (LTCM) كان للشركة مؤسسي آخرون يتمتعون بأفضل العقول المالية وأشدها ذكاء في العالم، ومن بينهم عالما اقتصاد حاصلان على جائزة نوبل ونائب رئيس المجلس الاحتياطي الفيدرالي، وقد بدأ صندوق التحوط التداول بأكثر من مليار دولار برأس مال مستثمرين.
وقامت بنوك استثمارية كبرى ومستثمرون محنكون آخرون بالاستثمار بحماس بقيمة 1 , 3 مليار دولار في صندوق التحوط ( الحد الأدنى للاستثمار كان ۱۰ ملايين دولار)، وصرحت وسائل الإعلام المالية أن صندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل “مقدر له النجاح”, لكن كانت هناك بعض القواعد غير المعتادة، فعلى سبيل المثال، نظرا لأنه كان صندوق تحوط، فقد كانت عملياته تجرى في سرية. ومع ذلك، فعلى مدار أول ثلاث سنوات حقق الصندوق عوائد ممتازة لكن ليست هائلة.
وضع صندوق التحوط في البداية نماذج رياضية حسابية معقدة تستفيد من التفاوتات السعرية بين السندات الحكومية الأمريكية واليابانية والأوروبية. وقد تضمنت الإستراتيجيات “غير التوجيهية” التي استخدموها أيضا تحقيق أرباح من عمليات دمج الشركات. وبينما كانت تزداد مراكز التداول الصندوق، احتل صندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل مراکز عالية الاستدانة فيما يتعلق بخيارات المؤشرات مثل إس آند بي ۵۰۰ وكذلك خيارات الأسهم في مطلع عام ۱۹۹۸ ، أقترض الصندوق ۱۲۵ مليار دولار وبلغ رأس مالها 9 مليار دولار تقريبا. وهذا يعد بأي مقياس من المقاييس استدانة عالية.
السقوط
في عام 1994، بدأ صندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل يتهاوى عندما بدأت عائداته في الهبوط. وقد بدأ الأمر بعد أن قامت الحكومة الروسية بتخفيض قيمة عملة الروبل على سنداتها الحكومية. وسرعان ما بدأ المستثمرون في بيع السندات اليابانية والأوروبية لشراء سندات خزانة الولايات المتحدة، وكان هذا هو الحدث غير المتوقع الذي لم يخطط له صندوق التحوط ولا نماذج الكمبيوتر الخاصة به، فبدلا من حجز الأرباح، بدأ صندوق التحوط في النزيف المالي، ما أسفر عن أزمة سيولة.
وبحلول شهر أغسطس من العام نفسه، خسر صندوق التحوط، ۱٫۸۵ مليار من رأس المال بينما كان يسعى المستثمرون إلى سندات ذات جودة أعلى وحتى هذه اللحظة، كانت شركة إدارة صندوق التحوط ناجحة للغاية، لكن بدأ العديد من كبار المستثمرين بها في البيع، ومع انتشار الشائعات، اندفعت المؤسسات الاستثمارية إلى سحب أموالها وهي في حالة من القلق، ما أسفر عن حالة من الرعب العام. وبمجرد أن انتاب القلق المستثمرين، بدأت دائرة مفرغة من البيع الإضافي.
عندما تناقص المال المتاح، تم إجبار مديري صندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل على تصفية المراكز بشروط للوفاء بشراء الأوراق المالية على المكشوف بأسعار سيئة للغاية. وكلما زاد عدد المراكز التي يحتلونها صارت الأسعار أسوأ، وزادت الخسائر.
أصدر “آلان جرينسبان“- رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي بنيويورك – إعانة مالية بلغت عدة مليارات لصندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل. وعندما تمت تصفية الحسابات، بلغ إجمالي خسائر الصندوق 6 , 4 مليار دولار، كل ذلك خلال أربعة أشهر، وسجلت العديد من البنوك خسائر بلغت ملايين الدولارات، بينما استقال عدد من كبار المسؤولين التنفيذيين في بنوك من مناصبهم بسبب الاستثمار بشكل ضخم في صندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل.
مقال ذات صلة: كيفية احتساب تكلفة راس المال والتمويل للشركات
الأخطاء التي حدثت
بعد انهيار صندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل، استطاع الخبراء الماليون إلقاء نظرة أكثر تفحصاً على الأخطاء التي ارتكبها بعض من أذكى الأشخاص في عالم الاستثمار، قال النقاد إن مديري صندوق تحوط إدارة رأس المال على المدى الطويل لم يأخذوا في الحسبان كل المخاطر المحتملة.
وعلى الرغم من أن الصندوق يمتلك أكثر أجهزة الكمبيوتر والصيغ تطوژان فإن المديرين لم يخططوا لتصرف الناس بغير عقلانية عندما يواجهون أحداث غير متوقعة مثل انخفاض قيمة الروبل. بالإضافة إلى أن مراکز الخيارات عالية الاستدانة بها تسببت في حل مراكزها سريعا عندما سحب المستثمرون أموالهم.
ومن المثير للسخرية – وفقا لنماذج الكمبيوتر الخاصة بها – أن الصندوق اعتقد أن مراكزه منخفضة المخاطر، وعلى الرغم من أن مديري صندوق التحوط كانوا أذكياء للغاية، فإنهم لم يدركوا خطورة المراكز عالية الاستدانة.
ملحوظة : إذا أردت التعرف على المزيد عن نجاح وسقوط صندوق إدارة رأس المال على المدى الطويل، يجب أن تقرأ When Genius Failed د”روجر الوينشتاين”، والذي يصف بالتفصيل مع دراما مثيرة الانهيار كاملا. من الجيد لك أن تتذكر أنه يجب عليك دائما التخطيط للأخطاء التي قد تقع عند تداول أسهم أو خيارات.
مقالات مهمة عن الاسهم
- كيفية إدارة سهم رابح
- كيفية شراء أول سهم لك
- توسيط التكلفة بالدولار طريقة منهجية لشراء الأسهم
- كيف تبيع اسهمك بيع بشكل تدريجي
- كيفية تحقيق أرباح من سهم هابط
- لماذا يجب ان تبيع الأسهم؟
- ما هو انسب وقت لتداول الاسهم؟
- تعلم كيف تحد من الخسائر في سوق الاسهم
- كيف تقلص الخسائر وتحمي الأرباح عند التداول
- الاتجاهات الثلاثة التي يمكن أن تسلكها الأسهم وكيف تتعامل معها
- ما الذي يجعل الأسهم تصعد وتهبط
- لماذا يخسر المستثمرون اموالهم في سوق الاسهم
استراتيجيات التداول
- كيف تضع إستراتيجية بيع لاسهمك
- استراتيجيات ناجحة لشراء وبيع الاسهم
- إستراتيجيات التداول قصير الأجل
- استراتيجيات ناجحة للربح في سوق الاسهم
- 3 استراتيجيات للاستثمار في الاسهم
- الإستراتيجيات التي يستخدمها المحترفون لقياس ربحهم من الاسهم
- استراتيجيات جني الأموال من سوق الاسهم ببطء
- الاستثمار طويل الأجل .. إستراتيجية رائجة بين المستثمرين
شروحات تهمك عن الاسهم
- شرح الاسهم | كيف تمارس لعبة تحليل الاسهم
- كيف تحلل الاسهم
- كيف تحلل الشركات
- كيف تدخل في سوق البورصة
- انواع المستثمرين في سوق الاسهم
- الاستثمار في الاكتتابات العامة الأولية